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海博论坛科技参与开发的中国版CDS交易规则正式发布

发表时间:2017-11-18 00:00

      2016年09月23日,中国银行间市场交易商协会发布《信用联结票据业务指引》,《信用违约互换业务指引》和《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》,自发布之日起实行。(简称CDS)

   

    《信用违约互换业务指引》规定,信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件现阶段,非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具,交易商协会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围。


那什么是CDS?

举个例子:

A企业:A银行,现在公司需要钱,我向你贷点儿款,每月支付你贷款利息。

A银行:我把钱贷给你,你跑了怎么办?

B银行:我觉得A企业不会跑的,这样吧,我给A企业的贷款风险做担保,他跑了,我负责赔付相应损失。但这个担保不是免费的,我要分A企业贷款利息的部分。

A银行:好啊,虽然损失一部分利息,但不用担心最后血本无归。我们来签个合约吧。

这个合约就是CDS。


关于CDS必须搞懂的四个问题

1、哪些机构可参与交易?

业务规则规定,参与者应向交易商协会备案成为核心交易商或一般交易商。其中,核心交易商可与所有参与者进行信用风险缓释工具交易,一般交易商只能与核心交易商进行信用风险缓释工具交易。

当然,在开展信用风险缓释工具业务前,参与者还应加入交易商协会成为会员,并将其信用风险缓释工具交易内部操作规程和风险管理制度送交易商协会备案。

根据交易商协会官网资料,目前信用风险缓释工具交易商一共有47家,其中国开行、工商银行、中国银行、建设银行等26家为核心交易商。

2、对交易规模有哪些限制?

根据交易规则:

任何一家核心交易商的信用风险缓释工具净卖出总余额不得超过其净资产的500%。

任何一家一般交易商的信用风险缓释工具净卖出总余额不得超过其相关产品规模或净资产的100%。

(专业委员会可根据信用风险缓释工具市场发展运行情况,适时调整上述比例数值。)

此外,参与者不得开展以其自身债务为标的债务或以自身为参考实体的信用风险缓释工具业务;开展以关联方债务为标的债务或关联方为参考实体的信用风险缓释工具业务应予以披露,并在信用风险缓释工具存续期按季度向交易商协会报告。

3、对债务种类有哪些规定?

《信用违约互换业务指引》明确指出,在现阶段,非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具,交易商协会金融衍生品专业委员会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围。

也就是说,对于非金融企业参考实体而言,目前仅能够针对其在交易商协会注册发行的债务融资工具开展CDS业务,这意味着企业向银行借的贷款目前还不能通过CDS来防范违约风险——以后行不行还得看交易商协会相关专业委员会的决定。不过,对金融机构则没有这方面的限制。

4、CDS可以彻底化解违约风险吗?

答案自然是否定的。信用风险从来就不能化解,只能转移。



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